最近公共卫生事件在全球其他地方接连爆发，尤其以韩国，日本，伊朗等地较为严重，自古以来日本、韩国与中国相邻，一般贸易往来频繁，位于中东的伊朗凭借丰富的石油资源也是我国石化产品的进口大国。因此，此次突发公共卫生事件让国 内能化品难以 “独善其身”。

世卫组织公布的疫情全球分布图

对于原油，我们认为短期1-2周内原油价格企稳震荡，此建立在疫情缓解，OPEC减产和美国库存去库的不确定性更趋向于至暗时刻过后的守望；从中期（1-2个月内）来看，原油价格走势乐观。短期内，由于OPEC+减产和疫情发展的不确定性，油价的波动性风险较大，甚至可能二次探底。

隆众投研分析了此次公共卫生事件对我国主要化工品种的影响。从进口依存度来看，MEG，PX和PE进口占比较大，PVC，PP和PTA占比很小。对进口依存度较大品种而言，主要影响其供应端，由于我国是全球最大的下游需求市场，短期内进口货源短缺造成贸易流向发生转变和延迟到港，进而改变部分产品供需错配格局。对进口依存度较低品种，供给端影响有限，但需警惕全球疫情升级风险下对需求端的拖累。

聚酯：日韩公共卫生事件加剧，PTA原料端PX或受影响

PTA方面，此次日韩公共卫生事件扩散影响可能体现在原料端PX。据悉，我国PX进口依存度一直居高不下，据2019年数据显示，进口依存度达到50.4%，尽管较2018年小幅下降5.19%，但进口仍旧接近一半。

从我国PX进口来源国显示，韩国常年保持我国PX进口量第一，2019年PX进口量高达604万吨，占比我国PX总进口量近40.44%。其次是日本，2019年进口到我国PX总量达到210万吨。

就目前公共卫生事件影响较大的日韩两国来说，PX需求端影响较小。由于日韩生产的PX绝大比例是出口到中国的，且此次事件主要影响陆路交通，我国的水路交通影响较小，而目前PX船期正常运行，并无延期滞港情况，对于日、韩来说，海外出口需求影响较小。

但从另外一方面来说，假设公共卫生事件继续在日、韩呈现大幅扩散态势，可能对本国的PX供应存在直接影响，进一步影响PX进口到我国的进口量。而价格方面，疫情的影响可能导致油价下行，从而影响PTA成本端PX价格存在下行空间。

从PTA供需格局来看，目前处于供需过剩状态，社会库存持续累高状态并未缓解，预计2月库存一路攀升至250万吨或成可能。就目前供应过剩压力较大，叠加疫情影响PX端存下行压力，短期内PTA基本面难言乐观。

MEG：若疫情扩大范围影响进口，或造就一小波向上行情

乙二醇作为进口依存度较高的液体化工品，公共卫生事件在全球的持续发酵或对乙二醇的供应端产生较为明显的影响。

我国是全球最大的乙二醇需求市场，吸引着全球乙二醇货源。由于海外进口货源优势仍旧明显，国内快速扩张的产能无法完全占领进口市场份额。国家统计局数据显示，近几年来我国进口量居高不下，虽然增速有所放缓，但是进口量基本接近980万吨的水平，2019年进口依存度仍居55.03%以上。所以，海外货源的走向仍是影响国内乙二醇市场重要的变量。

从产销国角度来看，受此次公共卫生事件影响较大的韩国、日本进口到我国的量并不大。根据2019年海关数据显示，韩国全年进口量在54万吨，而日本仅31万吨，预计此部分影响我国乙二醇进口量在7万吨/月。而我国MEG每月进口量在64万吨左右，日、韩合计每月占比仅10.9%, 进口影响较小。此外，国内荣信石化、恒力石化1#，2#、浙石化相继投产，预计此部分进口量缺失或将由国内投产量补足，供应端影响较小。

但假设疫情在全球有逐步蔓延趋势，预计对于我国MGE进口量影响较大。从进口来源国及地区分析，沙特我国最重要的MEG进口国，占比我国总进口量约45%。而台湾地区及加拿大次之，分别占比总进口量13%、10%。后续需重点关注这几个国家及地区的公共卫生事件走势，是否呈现继续扩大态势，那么对于我国乙二醇进口量的影响不言而喻。供需矛盾叠加目前港库库存低位，或对目前乙二醇偏弱震荡行情带来一小波利好**。

塑料篇

PE：海外疫情主要影响进口货物贸易流向的转变和延迟到港

伊朗和韩国的进口聚烯烃短期会受到一定影响，其中，伊朗部分到港可能会延迟，由于韩国进口货源相对不稳定，但市场接受程度较高，结合当前国内聚烯烃供应压力仍较大且需求尚未完全恢复，贸易商和下游工厂拿货谨慎且多为套保操作控制风险为主。因此突发公共卫生事件或将对来自韩国和伊朗进口PE货源造成贸易流向的转变和延迟到港的后果，具体还要根据疫情情况来看。

据隆众投研统计，中国PE净进口占比达到40%以上，特别是每年从伊朗，日韩等地进口大量不同品种的PE，突发公共卫生事件对PE进口的影响不容小觑。我国PE分品种看，2019年LD和HD进口占比较LL大。LD进口占表观消费量的56.3%，HD进口占表观消费量的52.3%，LL 进口占表观消费量的41.3%。进口货源分国别看，伊朗占比最大，进口量在255.6万吨，占总进口量的15.3%，伊朗的PE分品种占比中，HDPE、LDPE占比较大，分别占比18.7%和21.9%。

据隆众投研统计，2017-2019年伊朗和韩国货源占比较高，2018年两国占总进口量的28.9%，2019年小幅攀升至29.6%，继续维持高位。其中，韩国LDPE进口量占总进口的7. 7%。

2017-2019年韩国和伊朗HDPE货源占 比同样居高不 下。2018年韩国和伊朗占总HDPE总量的25.8%，2019年占比攀升至28.1%。其中，韩国HDPE进口量占总进口的9.48%。

2017-2019年伊朗和韩国LLDPE货源占进口比重不大，2018年韩国和伊朗占总进口的8.5%，2019年进口也仅仅为9.1%。其中，韩国LLDPE进口量占总进口的3. 4 %。

PP：疫情对国内供给影响不大，或将迫使海外部分企业转产专用料

近几年我国进口PP占比一直不高，2019年进口依存度为19.1%。其中，进口日本和韩国的PP占比有所不同，2018-2019进口韩国占总进口量的20%左右，而进口日本占比8％以内。预计随着疫情的发展，部分韩企后期不排除将转移生产口罩专用的熔喷料。

同样，我国出口PP比例也相对有限，近两年维持在35－40万吨以内，出口日韩PP量均较低。

综上，短期国内聚烯烃供需错配情况下，此次公共卫生事件或对市场心态和进口量造成一定影响。中长期看，随着新装置不断投产叠加行业利润不断被压缩的预期下，部分进口货源的短缺对国内聚烯烃市场影响有限，后期主要关注伊朗和日韩货源船运及到货情况。

PVC：供给影响有限，但需警惕全球疫情升级对需求端的拖累

我国是全球最大的PVC生产国，2019年PVC进口依存度仅在3.33%，因此从整体供应上来说，国外突发公共卫生事件对国内PVC供给端影响有限，但需警惕全球疫情升级对需求端的拖累。

从进口套利窗口来看，美国方面，上周五出口报盘上调15美元/吨，受台塑、信越等企业集中检修影响，当地市场供应偏紧，出口量有限。亚洲方面，一方面东南亚及印度需求稳健，且随着台塑3月报价上调10美元/吨后，当地成交亦上调，而国内方面，库存高位叠加需求恢复缓慢，无论是免税还是正常进口窗口都处于关闭。

从国内市场来看，主要矛盾集中在高库存和弱需求。库存方面，受制于各大仓库胀库、限发等影响，尽管公共仓库库存增幅有限，但上游企业内库存已创下历史新高，而除了显性高库存外，目前在途、贸易商等隐性库存量数字也在迅速增加。

而需求方面，尽管制品企业陆续复工，但由于各地审批和管控力度松紧不一，实际复产情况有限，乐观估计多数下游企业启动时间仍要在3月中旬左右。需求恢复缓慢之下，高库存压力仍将加剧，短期供需错配矛盾难以改善，现货仍将承压，但近期企业降价排库之下，低价**部分远期成交有所放量，但距离刚需恢复仍有至少半个月时间，累库之下现货预计仍将承压。

甲醇：如海外疫情恶化 国内甲醇格局或将重新扭转

我国甲醇整体进口依存度在13.2%，从进口来源国来看，目前甲醇主要进口来源国为中东地区，可占到总进口比例的46.57%，其中伊朗占比最高，约占到36.57%，沙特和阿曼合计进口比例在20.46%，因此，一旦疫情升级，进口或缩量，将对沿海市场造成一定冲击，尤其目前沿海市场普遍面临高库存压力，届时格局或将重新扭转。

而沿海地区库存与甲醇进口量息息相关，2019年甲醇进口量大幅增加，导致沿海库存创历史新高，因此海外进口对甲醇的影响值得重视。

目前情况看，内陆地区甲醇供应充足，国内甲醇装置暂无新增停检，并且随着各地高速以及物流运输的逐渐恢复，工厂开工逐步提升，甲醇供应面提升；港口方面，华东地区下游烯烃装置检修，海外装置马油、伊朗等装置陆续恢复，港口库存仍有累库风险，而下游方面，甲醇制烯烃企业库存高位成品销售压力凸显，传统下游复工时间不定，对甲醇原料采购意愿不高，预计短期内甲醇大趋势仍以偏弱运行为主。